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Qué es una oferta de colocación privada (Reg D) - Definición y riesgos


Las colocaciones privadas -la venta de valores por parte de una empresa emisora ​​a un número limitado de inversores privados- se han convertido en el lugar de elección para "corredores malos, traficantes falsos, promotores sin principios y emisores inicuos", según Jeff Joseph, un conocido blogger de emprendimientos. .

Una transacción de colocación privada está exenta del registro y las regulaciones de la Securities and Exchange Commission (SEC) según las reglas detalladas en la Regulación D (Reg D) que se encuentran bajo el Título 17 del Código de Regulaciones Federales, parte 230, Secciones 501 a 508. Como una consecuencia de la exención, el uso de la Regulación D es el vehículo favorito de aquellos que buscan desplumar a inversionistas desprevenidos.

Algunas de las estafas más conocidas que se producen bajo la cobertura de Reg D incluyen lo siguiente:

  • Stanford International Bank ofreció certificados falsos de depósitos con pérdidas estimadas de $ 2.7 mil millones.
  • Provident Royalties, LLC ofreció sociedades limitadas de petróleo y gas fraudulentas con pérdidas estimadas de $ 485 millones.
  • Medical Capital Holdings, Inc. incumplió con los pagos de cuentas por cobrar médicas con pérdidas de $ 1, 200 millones.

Al mismo tiempo, la exención Reg D creada en 1982 ha permitido que miles de pequeñas empresas legítimas comiencen o amplíen sus operaciones al hacer que la captación de capital sea más eficiente, económica y rápida. Las empresas que van desde franquicias locales de comida rápida hasta startups tecnológicas han utilizado las colocaciones privadas Reg D para recaudar capital inicial y ahora son compañías viables y en crecimiento que pagan impuestos, contratan empleados y proporcionan valiosos servicios y productos a la comunidad.

El acertijo para los políticos y los reguladores es que el Reglamento D ha sido muy eficaz para estimular nuevos negocios a la vez que se ha convertido en una atracción irresistible para los promotores menos escrupulosos, deshonestos y fraudulentos.

Jumpstart Nuestra Empresa Startups (JOBS)

Los reguladores de valores han lamentado la falta de supervisión durante años, ya que las inversiones ofrecidas en virtud del Reg D han expuesto a los inversores a un riesgo mucho mayor de lo previsto originalmente. Esto se debe a que, a diferencia de las ofertas públicas, las ofertas de Reg D están sujetas a una evaluación reglamentaria mínima. Pero a pesar de los continuos abusos, los políticos han flexibilizado aún más las regulaciones con la aprobación de la Ley JOBS, que enmienda o exime a ciertos emisores de los requisitos de la regulación.

El riesgo

El propósito declarado de la Ley JOBS es estimular la inversión en empresas emergentes y emergentes. Al tener más capital, se cree que estas empresas contratarán más empleados. Muchos expertos, sin embargo, han cuestionado la premisa de que un mayor capital conducirá a un mayor crecimiento, incluso a la supervivencia, de compañías emprendedoras o emprendedoras. Por el contrario, creen que el fracaso se debe más a las expectativas poco realistas, la mala gestión y la mala ejecución que la falta de capital. Les preocupa que, en cambio, más capital genere fracasos, boondoggles y fraudes más grandes. Cualquiera que sea la consecuencia de la Ley, los inversionistas deben estar preparados para manejar una avalancha de solicitudes que probablemente aparecerán en Internet y por teléfono de los vendedores con la "última y mayor inversión".

JOBS cambia drásticamente el entorno de inversión para la colocación privada de valores mediante la introducción de un nuevo proceso de recaudación de fondos denominado "crowdfunding", que permite una amplia solicitación (y publicidad) de posibles inversores con una mínima supervisión reguladora del proceso. Sin lugar a dudas, la combinación atraerá estafadores, estafadores y ladrones de cuello blanco de todo el mundo a los inversores estadounidenses, en particular los codiciosos, los desesperados, los ingenuos y los ancianos.

Si bien puede haber oportunidades para ganancias sustanciales, la historia sugiere que la proporción de ganadores, incluso aquellos que obtienen su inversión devuelta intacta, será una pequeña fracción de aquellos que pierden sumas sustanciales, o incluso sus ahorros de toda la vida, persiguiendo a la próxima Amazonía., o Facebook.

Reg D antes de JOBS

Antes de la aprobación de JOBS, la exención Reg D siempre que:

  • Se podrían vender hasta $ 5 millones en cualquier período de 12 meses.
  • La propiedad estaba limitada a inversores acreditados y 35 inversores no acreditados. Se requiere que una persona clasificada como inversionista acreditado tenga un patrimonio neto mínimo de $ 1 millón o ingresos superiores a $ 200, 000 ($ 300, 000 si se compra conjuntamente con un cónyuge) para cada uno de los dos años anteriores, así como la expectativa de un ingreso similar en el año de la inversión.
  • Los valores emitidos debían tener un mínimo de dos años antes de la venta.
  • No se permitió ninguna solicitud o publicidad.

Qué cambió con JOBS

La Ley JOBS proporciona una serie de exenciones y excepciones a Reg D, que incluyen:

  • Se permite un número ilimitado de inversores no acreditados a través del crowdfunding.
  • Cualquier individuo con un valor neto positivo puede hacer una inversión mínima de $ 2, 000 en una seguridad financiada por crowdfunding. Sin embargo, cada emisor individual está limitado a un monto máximo del 10% de su patrimonio neto en todos los valores por cualquier emisor dentro de un período de 12 meses.
  • Los emisores de valores bajo la exención de crowdfunding deben presentar la oferta ante la SEC.
  • El monto total recaudado por un emisor durante cualquier período de 12 meses está limitado a $ 1 millón.
  • Los valores emitidos pueden venderse después de un año de la compra.
  • Se permite una amplia oferta y publicidad.

También hay regulaciones que tratan con el corredor-agente que maneja la oferta, y la introducción de un nuevo tipo de intermediario que también puede realizar una oferta, conocido como un "portal de financiamiento".

Las implicaciones de JOBS

Un análisis inicial de la Ley JOBS sugiere lo siguiente:

  1. El límite anual de $ 1 millón restringirá a los emisores a compañías pequeñas, de nueva creación o de primera etapa, históricamente la categoría de mayor riesgo para las compañías en las que invertir. Las probabilidades son que los inversores en estas compañías perderán una parte o la totalidad de su inversión.
  2. El límite anual individual de las inversiones en valores con crowdfunding será imposible de controlar. En consecuencia, es improbable que los intermediarios poco éticos y fraudulentos busquen esta información de los posibles inversores o pueden alentar al inversor a proporcionar información falsa.
  3. Los límites financieros más bajos que se requieren para comprar valores de crowdfunding prácticamente aseguran que muchos, si no la mayoría de los inversores comprarán un valor no negociado por primera vez. En otras palabras, es probable que no estén familiarizados con la falta de liquidez, información financiera y derechos de los inversores, que suelen estar presentes en las empresas privadas.
  4. Los valores e intermediarios con financiación colectiva (portales de financiación) están específicamente exentos de las leyes estatales de valores y la supervisión de los comisionados de valores estatales y su personal, el componente más activo de los organismos reguladores. Como consecuencia, es probable que la aplicación de las leyes de protección de la seguridad sea incierta, retrasada o inexistente, dejando a los compradores de títulos financiados por crowdfunding en una "tierra de nadie" regulatoria.

Los emisores de valores continuarán sujetos a la Regulación D a menos que estén exentos por la disposición de crowdfunding. Bajo esta regulación, las protecciones para los inversionistas son más robustas, con mayores penalizaciones para los emisores y corredores que ignoran o intencionalmente no cumplen con ninguna de sus disposiciones.

Cómo protegerse

Los inversores astutos siempre han reconocido que su mayor protección contra los fraudes y otros robos es la vigilancia personal, la voluntad de investigar y la confianza para decir que no . Estos rasgos son particularmente importantes en el mundo de las colocaciones privadas.

Hay depredadores en el mercado Reg D, que se apresuran a aprovechar inversores desprevenidos que no poseen estos rasgos. Los siguientes consejos lo ayudarán a identificar las oportunidades reales y evitar errores costosos si considera una inversión de colocación privada.

1. No hay almuerzo gratis

Los psicólogos postulan que el deseo de una mayor riqueza está arraigado en la psique humana. Cuando ese deseo se ve reforzado por quienes nos rodean, tendemos a perder nuestra propia identidad y seguir a la multitud.

Los promotores entienden la psicología mejor que muchos, y son expertos en desencadenar la codicia de un posible comprador, a menudo presionándolo para tomar una decisión rápida por las noticias de que la oferta de inversión se suscribe rápidamente. Debes reconocer cuándo tus emociones comienzan a afectar tu juicio, mientras que el optimismo puede ser una cualidad necesaria si quieres ver una oportunidad, también puede colorear tu análisis.

Retroceda y revise las razones por las que considera la inversión:

  • ¿Cuál es la premisa subyacente de la inversión? Por ejemplo, la premisa de un fondo de petróleo y gas es que los patrocinadores tomarán la inversión y perforarán con éxito las reservas de petróleo y gas.
  • ¿La premisa ha sido probada? Una confirmación de la premisa sería evidencia de que los patrocinadores han perforado previamente y con éxito para obtener petróleo y gas por sí mismos o en nombre de un grupo de inversión similar.
  • ¿Tiene sentido? Si tiene sentido invertir en un fondo de petróleo y gas con un grupo de patrocinadores desconocidos dependerá de su éxito anterior al encontrar suficientes reservas de petróleo y gas para prepagar la inversión.

2. Limite su inversión a fondos de bajo riesgo

Muchos inversionistas quedan tan cegados por la promesa de riquezas futuras que olvidan la realidad del negocio o la tasa de éxito a largo plazo de las nuevas compañías. Como resultado, saquean sus ahorros y cuentas de jubilación esperando convertirse en millonarios de la noche a la mañana.

El hecho es que menos de una cuarta parte de las nuevas empresas sobreviven hasta el quinto año, y la mayoría de las que sobreviven rara vez tienen éxito en el mercado con grandes rendimientos para sus accionistas. Los pozos exploratorios de petróleo y gas son notoriamente riesgosos; los pozos que devuelven los costos de perforación después del pago de las regalías adjuntas y las anulaciones son aún más raros. A menos que usted o el grupo en el que está coinvirtiendo tenga millones de dólares para comprar los mejores prospectos y utilizar la última tecnología y tecnología de perforación, las probabilidades de encontrar un nuevo campo son extremadamente bajas.

Las oportunidades de colocación privada generalmente son de alto riesgo o estafas. Como consecuencia, la probabilidad de perder su inversión total es muy alta. Limitar su inversión a fondos en los que puede perder sin afectar su estilo de vida presente o futuro es la única estrategia sensata cuando compra valores Reg D.

3. Seguir con las ofertas que cumplan con los requisitos de Reg D

Una oferta exenta de Regulación D, si bien no ha sido aprobada por la SEC o por los comisionados de valores estatales, aún debe registrarse para aprovechar la exención. Se requiere que los inversionistas realicen inversiones mínimas, ya sea como un monto en dólares o como un porcentaje de su patrimonio neto. Y un emisor específico no puede vender más de $ 1 millón por año de valores, o $ 2 millones si recibe estados financieros auditados.

A pesar de que la supervisión regulatoria se ha reducido, estas regulaciones se aplican. Asegúrese de que la inversión que está considerando cumple completamente con las leyes de valores federales y estatales siguiendo los siguientes pasos:

  • Póngase en contacto con la SEC y el comisionado de valores de su estado para verificar que el emisor haya registrado la oferta.
  • Confirme que el emisor no ha emitido ofertas por más del máximo permitido bajo Reg D.
  • Si los promotores ofrecen tomar menos del mínimo requerido por la ley, o para acoplar su inversión con otro inversor para cumplir con la cantidad mínima requerida, cese inmediatamente las comunicaciones con este promotor.

4. Haga su debida diligencia

No hay sustitución para la verificación y validación de la información en una oferta Reg D, nada debe tomarse al pie de la letra. La debida diligencia no es una afrenta personal o un signo de desconfianza; todos los emisores profesionales esperarán sus preguntas e intentarán resolver cualquier confusión o percepción errónea.

Estos son algunos controles recomendados para iniciar su proceso de diligencia debida:

  • Consulte con el Better Business Bureau y el comisionado de valores del estado en su ubicación y en el estado donde está domiciliado el emisor para ver si las partes tienen un registro de la compañía y sus promotores.
  • Verifique la firma de contabilidad y su relación con el emisor, y verifique que haya declaraciones auditadas, así como el registro de la firma contable, con la asociación local y estatal de CPA.
  • Verifique las credenciales y la experiencia del abogado del emisor con las asociaciones de abogados locales y estatales.
  • Busque en Internet artículos sobre cualquiera de las personas mencionadas en la oferta, particularmente a través de redes sociales como LinkedIn y Facebook.
  • Confirme que ni las personas ni el emisor han sido nombrados en el rastreador de cargos por fraude contra inversiones.

5. Tómate tu tiempo

Una táctica favorita de los promotores inescrupulosos es contar su marca prospectiva de que la oportunidad de inversión se agota rápidamente, a veces como una explicación de por qué no hay tiempo suficiente para que el inversor investigue adecuadamente la oferta. Los promotores son expertos en hacer que los posibles inversores sientan que la inversión es una oportunidad "única en la vida" que se irá y nunca volverá. Apelan a las emociones con las riquezas prometidas y los adornos que traerán esas riquezas.

Atrapado por el chisporroteo del éxito, el inversor a menudo pasa por alto las trampas más probables y la probabilidad de fracaso. Una norma inviolable de los capitalistas profesionales es "Nunca reaccione ante un plazo establecido por el emisor". Ellos entienden que nada es para siempre y que se les presentarán 10 ofertas más antes de fin de mes, cada uno con la misma garantía de rentabilidad. También conocen las probabilidades de elegir un ganador.

Como consecuencia, su primera reacción cuando se les presiona para tomar una decisión prematura es detener su debida diligencia, rechazar la inversión y pasar al siguiente trato. Sus acciones deben ser copiadas por cada posible inversor.

Palabra final

Muchas personas han invertido con éxito en startups y negocios en crecimiento mediante colocaciones privadas, y continuarán haciéndolo en el futuro, ya que pocos empresarios pueden arrancar sus empresas o explotar sus ideas sin la disponibilidad de capital externo. La capacidad de construir un negocio con la ayuda de sus amigos, vecinos y el público en general es fundamental para el Sueño Americano, y nunca debe restringirse o descartarse.

Al mismo tiempo, el mecanismo de colocación privada es fácilmente utilizado por delincuentes que buscan una vida fácil. La apertura de los intereses de inversión a ubicaciones privadas es similar a caminar por un callejón oscuro en una gran ciudad; tiene sentido estar preparado para lo que pueda estar al acecho en las sombras. Seguir estos consejos te ayudará a mantenerte a salvo, y siempre recordarás el poder del "no".


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