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Swaps de tasa de interés explicados - Definición y ejemplo


Un swap de tasa de interés es un derivado financiero que las empresas utilizan para intercambiar los pagos de tasas de interés entre sí.

Los swaps son útiles cuando una empresa quiere recibir un pago con una tasa de interés variable, mientras que la otra quiere limitar el riesgo futuro al recibir un pago de tasa fija en su lugar.

Cada grupo tiene sus propias prioridades y requisitos, por lo que estos intercambios pueden funcionar en beneficio de ambas partes.

Cómo funcionan los intercambios de tasas de interés

Generalmente, las dos partes en un swap de tasa de interés están cotizando a tasa fija y tasa de interés variable. Por ejemplo, una empresa puede tener un bono que paga la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), mientras que la otra parte posee una fianza que proporciona un pago fijo del 5%. Si se espera que la LIBOR permanezca en torno al 3%, entonces el contrato probablemente explique que la parte que paga la tasa de interés variable pagará la tasa LIBOR más el 2%. De esta forma, ambas partes pueden esperar recibir pagos similares. La inversión primaria nunca se negocia, pero las partes acordarán un valor base (tal vez $ 1 millón) para calcular los flujos de efectivo que intercambiarán.

La teoría es que una parte puede cubrir el riesgo asociado con su seguridad ofreciendo una tasa de interés flotante, mientras que la otra puede aprovechar la recompensa potencial mientras mantiene un activo más conservador. Es una situación de ganar-ganar, pero también es un juego de suma cero. La ganancia que una parte recibe a través del canje será igual a la pérdida de la otra parte. Mientras neutraliza su riesgo, de alguna manera, uno de ustedes perderá algo de dinero.

Los swaps de tasas de interés se negocian en el mostrador, y si su empresa decide cambiar las tasas de interés, usted y la otra parte deberán ponerse de acuerdo sobre dos cuestiones principales:

  1. Duración del intercambio . Establezca una fecha de inicio y una fecha de vencimiento para el canje, y sepa que ambas partes estarán obligadas a cumplir todos los términos del contrato hasta que expire el contrato.
  2. Términos del intercambio . Sea claro sobre los términos bajo los cuales está intercambiando tasas de interés. Deberá sopesar cuidadosamente la frecuencia de pagos requerida (anual, trimestral o mensual). También decida sobre la estructura de los pagos: si usará un plan de amortización, estructura de bala o método de cupón cero.

Para ilustrar cómo puede funcionar un intercambio, veamos un ejemplo más.

La Compañía ABC y la Compañía XYZ firman un swap de tasa de interés por un año con un valor nominal de $ 1 millón. ABC ofrece a XYZ una tasa anual fija del 5% a cambio de una tasa de LIBOR más un 1%, ya que ambas partes creen que la LIBOR será aproximadamente del 4%. Al final del año, ABC pagará a XYZ $ 50, 000 (5% de $ 1 millón). Si la tasa LIBOR se cotiza a 4.75%, XYZ tendrá que pagar a la Compañía ABC $ 57.500 (5.75% de $ 1 millón, debido al acuerdo de pagar LIBOR más 1%).

Por lo tanto, el valor del intercambio para ABC y XYZ es la diferencia entre lo que reciben y lo que gastan. Como la LIBOR terminó más alta de lo que ambas compañías pensaban, ABC ganó con una ganancia de $ 7, 500, mientras que XYZ se da cuenta de una pérdida de $ 7, 500. En general, solo se realizará el pago neto. Cuando XYZ paga $ 7, 500 a ABC, ambas compañías evitan el costo y las complejidades de cada compañía que paga el total de $ 50, 000 y $ 57, 500.

Pros: por qué los swaps de tasas de interés son útiles

Hay dos razones por las cuales las empresas pueden querer realizar swaps de tasas de interés:

  1. Motivaciones comerciales . Algunas empresas se encuentran en empresas con requisitos de financiación específicos, y los swaps de tasas de interés pueden ayudar a los gerentes a cumplir sus objetivos. Dos tipos comunes de negocios que se benefician de los swaps de tasa de interés son:
    • Los bancos, que necesitan que sus flujos de ingresos coincidan con sus pasivos. Por ejemplo, si un banco paga una tasa flotante en sus pasivos pero recibe un pago fijo de los préstamos que pagó, puede enfrentar riesgos significativos si los pasivos a tasa flotante aumentan significativamente. Como resultado, el banco puede elegir protegerse contra este riesgo intercambiando los pagos fijos que recibe de sus préstamos por un pago a tasa flotante que es más alto que el pago a tasa flotante que debe pagar. Efectivamente, este banco tendrá garantizado que sus ingresos serán mayores que los gastos y, por lo tanto, no se encontrará en una crisis de flujo de efectivo.
    • Los fondos de cobertura, que dependen de la especulación y pueden reducir algunos riesgos sin perder demasiada recompensa potencial. Más específicamente, un fondo de inversión especulativo con experiencia en la previsión de tasas de interés futuras puede obtener enormes ganancias al realizar swaps de alto volumen y alta tasa.
  2. Ventajas comparativas : las empresas a veces pueden recibir un préstamo a tasa fija o variable a una tasa mejor que la mayoría de los otros prestatarios. Sin embargo, ese puede no ser el tipo de financiamiento que están buscando en una situación particular. Una empresa puede, por ejemplo, tener acceso a un préstamo con una tasa del 5% cuando la tasa actual es de aproximadamente 6%. Pero es posible que necesiten un préstamo que cobre un pago a tasa variable. Si otra compañía, mientras tanto, puede obtener ganancias recibiendo un préstamo de tasa de interés variable, pero se requiere tomar un préstamo que los obligue a hacer pagos fijos, entonces dos compañías podrían realizar un canje, donde ambos podrían cumplir con sus respectivas preferencias. .

En resumen, el canje permite a los bancos, fondos de inversión y compañías capitalizar en una amplia gama de tipos de préstamos sin romper las reglas y los requisitos sobre sus activos y pasivos.

Contras: riesgos asociados con los swaps de tasas de interés

Los swaps pueden ayudar a que el financiamiento sea más eficiente y permitir que las empresas empleen estrategias de inversión más creativas, pero no están exentos de riesgos. Hay dos tipos de riesgo asociados con los swaps:

  1. Las tasas de interés flotantes son muy impredecibles y crean un riesgo significativo para ambas partes . Una parte casi siempre saldrá adelante en un intercambio, y la otra perderá dinero. La parte que está obligada a realizar pagos de tasa variable se beneficiará cuando la tasa variable disminuya, pero perderá cuando la tasa aumente. El efecto opuesto tiene lugar con la otra parte.
  2. El riesgo de contraparte agrega un nivel adicional de complicación a la ecuación . Por lo general, este riesgo es bastante bajo, ya que las instituciones que realizan estos intercambios suelen tener posiciones financieras sólidas, y es improbable que las partes acuerden un contrato con una empresa no confiable. Pero si una de las partes termina en default, entonces no podrán hacer sus pagos. La logística legal resultante para recuperar el dinero adeudado es costosa y reducirá las ganancias potenciales.

Palabra final

Los swaps son una excelente forma para que las empresas administren su deuda de manera más efectiva. El valor detrás de ellos se basa en el hecho de que la deuda puede basarse en tasas fijas o variables. Cuando una empresa recibe pagos en una forma pero prefiere o requiere otra, puede entablar un intercambio con otra empresa que tenga objetivos opuestos.

Los swaps, que generalmente se realizan entre grandes empresas con requisitos de financiación específicos, pueden ser acuerdos beneficiosos que beneficien a todos. Pero aún tienen riesgos importantes que considerar antes de que los líderes de la compañía firmen un contrato.

¿Alguna vez su empresa o empresa de inversión utilizó un canje de tasa de interés? ¿Saliste adelante, o estabas del lado perdedor?


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