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Historia de la explosión de burbujas Dot-Com y cómo evitar otra


En menos de dos décadas, Internet ha cambiado nuestras vidas de manera inconmensurable. Entre la alteración de casi todos los demás aspectos de nuestras vidas, desde las compras hasta la comunicación y la recepción de noticias, Internet ha afectado la forma en que las empresas han evolucionado. Muchas empresas establecidas y nuevas empresas han hecho millones de Internet, y muchos más esperan hacer lo mismo.

Sin embargo, las expectativas excesivamente optimistas de los empresarios sobre el potencial de Internet crearon la infame "burbuja de las puntocom" (también conocida como la "burbuja de Internet") de la segunda mitad de los años noventa. Otra burbuja puede estar en camino si no tenemos cuidado.

Comprender la burbuja de Internet de la década de 1990

Durante el final del siglo XX, Internet creó una actitud eufórica hacia los negocios e inspiró muchas esperanzas para el futuro del comercio en línea. Por esta razón, se lanzaron muchas compañías de Internet (conocidas como "punto-com"), y los inversionistas supusieron que una compañía que operaba en línea iba a valer millones.

Pero, obviamente, muchos dot-com no fueron éxitos desgarradores, y la mayoría de los que tuvieron éxito fueron altamente sobrevalorados. Como resultado, muchas de estas compañías colapsaron, dejando a los inversionistas con pérdidas significativas. De hecho, el colapso de estas acciones de Internet precipitó el colapso bursátil de 2001 incluso más que los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001. En consecuencia, el colapso del mercado les costó a los inversionistas la friolera de $ 5 billones.

En general, a mediados y finales de los 90, las expectativas de la sociedad sobre lo que podría ofrecer Internet eran poco realistas. Desde soñadores individuales hasta grandes corporaciones, los empresarios de Internet estaban encantados con los sueños de convertirse en millonarios punto-com (o multimillonarios). En general, estos empresarios se inspiraron en compañías como Amazon, eBay y Kozmo. Por supuesto, para cada empresa que creció hasta convertirse en un negocio multimillonario, cientos de ellas fracasaron.

Muchos inversionistas tontamente ignoraron las reglas fundamentales de invertir en el mercado bursátil, como analizar las relaciones P / E, estudiar las tendencias del mercado y revisar los planes comerciales. En cambio, los inversores y empresarios se preocuparon por nuevas ideas que aún no habían demostrado tener potencial de mercado. Además, ignoraron las evidentes señales de que la burbuja estaba a punto de explotar, como lo indicó Larry Elliott, editor de economía de "The Guardian".

Factores que llevaron a la explosión de burbujas Dot-Com

Hubo dos factores principales que llevaron al estallido de la burbuja de Internet:

  1. El uso de métricas que ignoraron el flujo de efectivo . Muchos analistas se centraron en aspectos de negocios individuales que no tenían nada que ver con la forma en que generaban ingresos o su flujo de caja. Por ejemplo, una teoría es que la burbuja de Internet estalló debido a una preocupación con la "teoría de redes", que afirmaba que el valor de una red aumentaba exponencialmente a medida que aumentaba la serie de nodos (computadoras que alojaban la red). Aunque este concepto tenía sentido, descuidó uno de los aspectos más importantes de la valoración de la red: la capacidad de la empresa para usar la red para generar efectivo y generar beneficios para los inversores.
  2. Acciones notablemente sobrevaloradas . Además de enfocarse en métricas innecesarias, los analistas utilizaron multiplicadores muy altos en sus modelos y fórmulas para valorar las compañías de Internet, lo que dio como resultado valores poco realistas y excesivamente optimistas. Aunque los analistas más conservadores no estaban de acuerdo, sus recomendaciones fueron prácticamente ahogadas por la abrumadora exageración de la comunidad financiera en torno a las acciones de Internet.

El banco más grande del mundo, HSBC Holdings, realizó una investigación sobre las relaciones P / E de las empresas más nuevas y conocedoras de la tecnología. Según sus hallazgos, estas compañías más nuevas estaban sobrevaluadas en un 40%. De hecho, la única forma en que estas acciones podrían haberse valorado correctamente sería si sus ingresos crecieran un 80% anual durante cinco años. Sin embargo, esto probablemente habría sido un estándar imposible de cumplir para cualquier empresa, dado que incluso Microsoft solo promedió un poco más del 50% anual.

¿Internet Bubble 2.0?

Parece que tal vez el mundo no aprendió sus lecciones de la primera burbuja de Internet. La introducción de las redes sociales ha llevado a una nueva obsesión de Internet que puede convertirse en otra crisis de las puntocom. Cuatro jugadores importantes están contribuyendo a este presagio de punto-com.

1. Facebook
Facebook ha sido valorado en un valor de $ 84 mil millones, y puede valorarse en $ 100 mil millones cuando la acción se haga pública. Sin embargo, esta valuación no parece estar respaldada por herramientas de valoración tales como el modelo de descuento de dividendos, que establece que el valor de una empresa debe basarse en su ingreso neto actual y futuro.

Para ilustrar este punto, considere que el año pasado Facebook se jactó de que sus ingresos por publicidad fueron de aproximadamente $ 1, 86 mil millones. Sin embargo, nunca revelaron los beneficios de la compañía, que probablemente fueron mucho más bajos que los ingresos publicitarios. Por lo tanto, es difícil creer que la compañía valga casi $ 100 mil millones cuando su ingreso neto probablemente fue 100 veces menor.

2. Twitter
Twitter es otra empresa de redes sociales que lucha por salir adelante. Twitter no ha encontrado un método significativo para obtener ganancias, a pesar de que tiene más de 200 millones de usuarios activos. Mientras tanto, se mantiene a flote gracias a las contribuciones de los inversores. Algunas personas han llegado a especular que Twitter es en realidad un esquema Ponzi.

Sin embargo, los inversores no parecen tener en cuenta las ganancias cuando valoran Twitter. De hecho, las valoraciones de Silicon Valley ponen a Twitter entre $ 8 y $ 10 mil millones, a pesar de que no tiene una fuente de ingresos significativa.

3. LinkedIn
LinkedIn recientemente se hizo público el año pasado. Durante la OPI, las acciones de LinkedIn se emitieron por $ 45 por acción. Hoy, sus acciones se cotizan a más de $ 90, lo que indica que los inversores esperan una alta tasa de rendimiento de sus acciones.

Desafortunadamente, hay evidencia de que la compañía puede estar encaminada hacia una burbuja, al igual que muchos de sus pares. En primer lugar, LinkedIn opera con un pequeño margen de ganancias y obtuvo ganancias de menos de $ 2 millones en 2010. Sin embargo, a pesar de sus modestas ganancias, LinkedIn fue valorada en $ 9.6 mil millones en su primer día de operaciones.

4. Groupon
Groupon ha sido un sitio web de gran éxito para el día de hoy, pero su rentabilidad puede estar disminuyendo. Aunque Groupon ha generado más efectivo que muchas otras compañías de Internet, la popularidad de sus servicios y los ingresos futuros pueden no ser muy prometedores.

En su mayor parte, las preocupaciones con respecto a la rentabilidad a largo plazo de Groupon provienen en gran parte del hecho de que muchos comerciantes no están satisfechos con los resultados del modelo Groupon. De hecho, el 40% de las empresas que usan Groupon dijeron que no volverían a utilizar el sitio, y solo un poco más de la mitad se beneficiaron de su acuerdo con el proveedor del día.

Por lo tanto, Groupon puede estar en serios problemas si no encuentra una manera de proporcionar mejores resultados para sus clientes, como lo demuestra el hecho de que su precio de acciones cayó recientemente por debajo del precio de salida de IPO $ 20, que es casi la mitad de su máximo de 52 semanas .

Evitar otra burbuja de Internet

Teniendo en cuenta que la última burbuja de Internet les cuesta a los inversionistas billones, quedar atrapado en otra es una de las últimas cosas que un inversionista querría hacer. Para tomar mejores decisiones de inversión (y evitar repetir la historia), hay consideraciones importantes a tener en cuenta.

1. La popularidad no tiene igual beneficio
Sitios como Facebook y Twitter han recibido mucha atención, pero eso no significa que valga la pena invertir en ellos. En lugar de centrarse en las empresas que más ruido tienen, es mejor investigar si una empresa sigue sólidos fundamentos comerciales.

Aunque las acciones de Internet a menudo saldrán bien en el corto plazo, es posible que no sean confiables como las inversiones a largo plazo. A largo plazo, las acciones generalmente necesitan una fuerte fuente de ingresos para funcionar bien como inversiones.

2. Muchas compañías son demasiado especulativas
Las empresas se evalúan midiendo su rentabilidad futura. Sin embargo, las inversiones especulativas pueden ser peligrosas, ya que las valoraciones a veces son excesivamente optimistas. Este puede ser el caso de Facebook. Dado que Facebook puede ganar menos de $ 1 mil millones al año en ganancias, es difícil justificar la valoración de la compañía en $ 100 mil millones.

Nunca invierta en una compañía basada únicamente en la esperanza de lo que podría suceder a menos que esté respaldada por números reales. En su lugar, asegúrese de tener datos sólidos para respaldar ese análisis o, al menos, algunas expectativas razonables de mejora.

3. Los modelos de negocios sólidos son esenciales
A diferencia de Facebook, Twitter no tiene un modelo comercial rentable ni ningún método real para ganar dinero. Muchos inversores no fueron realistas con respecto al crecimiento de los ingresos durante la primera burbuja de Internet, y este es un error que no debería repetirse. Nunca invierta en una empresa que carece de un modelo comercial sólido, y mucho menos una empresa que ni siquiera haya descubierto cómo generar ingresos.

4. Los fundamentos básicos de negocios no pueden ser ignorados
Al determinar si invertir en una compañía específica, hay varias variables financieras sólidas que deben examinarse, como la deuda general de la empresa, el margen de beneficio, los pagos de dividendos y las previsiones de ventas. En otras palabras, se necesita mucho más que una buena idea para que una empresa tenga éxito. Por ejemplo, MySpace fue un sitio de redes sociales muy popular que terminó perdiendo más de $ 1 mil millones entre 2004 y 2010.

5. La correlación con el mercado de valores es clave
Para evaluar la relación entre la empresa y el mercado de valores, evalúe el coeficiente beta de la empresa. El valor beta es un coeficiente correlativo histórico que indica el grado en que las acciones cambian con la economía. Por ejemplo, un valor beta de 0.5 indicaría que cada vez que el mercado aumenta, la acción aumenta a la mitad.

Sin embargo, las empresas de Internet y otras acciones tecnológicas tienden a tener coeficientes beta mucho más altos que el promedio (mucho más que 1.0), y como resultado, tienden a enfrentar pérdidas significativas durante una recesión. Por lo tanto, debe considerar la volatilidad potencial y las tendencias económicas antes de invertir en acciones de Internet.

Palabra final

La nueva tecnología casi invariablemente crea una burbuja. A pesar de que es fácil quedar atrapado en tendencias como las redes sociales, los blogs y el comercio electrónico, es importante no quedar atrapado en el bombo al hacer cualquier inversión. En cambio, recuerde los errores del pasado y descubra que aún existe la posibilidad de perder dinero invirtiendo en una posible burbuja.

No hay nada de malo en invertir en compañías de Internet. Pero acérquelos de la misma manera que lo haría con cualquier otra inversión potencial, con un ojo en su hoja de balance y en la rentabilidad, en lugar del zumbido circundante.

¿Crees que nos dirigimos hacia otra burbuja de Internet?


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