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El surgimiento de robo-asesores financieros virtuales para sus inversiones: tipos, pros y contras


En los últimos cinco años, surgió un nuevo tipo de asesor financiero para competir con las firmas tradicionales de asesoría de inversiones. Financiados por capitalistas de riesgo, estos nuevos asesores explotan la última tecnología para ofrecer asesoramiento de inversión competente a cambio de tarifas drásticamente reducidas.

Así como la tecnología cambió la industria de corretaje de servicios completos al reducir los costos de transacción y permitir el comercio en línea, también cambiará la práctica de asesores de inversión al automatizar la administración de cartera y el asesoramiento de inversión. Según Grant Easterbrook, analista de Corporate Insight, "Estos recién llegados ofrecen a los estadounidenses promedio acceso a soluciones de inversión y asesoramiento de bajo costo con menos conflictos de intereses potenciales y una mayor transparencia en el rendimiento".

El surgimiento de los asesores virtuales

Los servicios automatizados de administración de carteras en línea, lo que muchos han denominado "asesores robo" o asesores virtuales, han estado disponibles durante la última década. Ofrecen una gestión de cartera cómoda y transparente para cuentas grandes y pequeñas a través de sitios web fáciles de usar, y todo por un 20% a un 30% del costo de las empresas de asesoría tradicionales. De acuerdo con Institutional Investor, Corporate Insights estima que este grupo actualmente administra casi $ 17 mil millones en activos estadounidenses.

Robo-asesores generalmente comparten una filosofía común de la administración del dinero:

Estrategia de inversión pasiva
Basado en los conceptos de los economistas ganadores del Premio Nobel Eugene Fama (Efficient Market Hypothesis) y Harry Markowitz (Modern Portfolio Theory), los robo-advisors no intentan "medir el tiempo del mercado" proyectando su dirección hacia arriba o hacia abajo. Tampoco intentan elegir "ganadores" y "perdedores" de acciones individuales. Invierten en amplios sectores de valores o índices de mercado, fondos cotizados en bolsa (ETF), para diversificar el riesgo y asegurar el rendimiento promedio del mercado bursátil.

Asesoramiento basado en algoritmos
Los asesores Robo confían en el software propietario para crear y mantener automáticamente carteras de fondos indexados. Estas carteras están diseñadas para ajustarse a los objetivos generales de inversión del cliente y se adaptan a factores como la edad, la tolerancia al riesgo, la fecha de jubilación prevista, etc. Por ejemplo, los criterios para seleccionar una cartera específica pueden basarse en un objetivo, como la jubilación, que se alcanzará en una fecha futura determinada, con la proporción de capital en títulos de deuda basados ​​únicamente en el período de tiempo entre la edad actual del inversor y la edad de jubilación.

Término extendido de inversión
Según Betterment, un análisis del índice de acciones de Standard & Poor's 500 entre 1928 y 2014 indica que cuanto más tiempo permanezcan las personas invertidas, menos pérdidas corren el riesgo y mayor es su posibilidad de obtener ganancias. Por ejemplo, aproximadamente una cuarta parte de todos los períodos de inversión de un año entre 1928 y 2014 experimentaron pérdidas en el valor, mientras que menos de una décima parte de los períodos de inversión de 10 años resultó en una pérdida. Del mismo modo, la rentabilidad acumulada mediana fue sustancialmente mayor para períodos de tenencia de 10 años que períodos de un año. En otras palabras, cuanto más tiempo permanezca completamente invertido en una cartera ampliamente diversificada, mayores serán sus posibilidades de ganancias.

Reequilibrio preprogramado en curso
La proporción de diferentes ETF dentro de una cartera se designa de acuerdo con la edad del cliente, los objetivos y la tolerancia al riesgo, entre otros factores. Sin embargo, a medida que los elementos individuales de la cartera superan el desempeño y subestiman a sus contrapartes, la relación se desvía del original. Por ejemplo, una cartera recomendada de ETF podría incluir un puesto en el ETF (VTV) de Vanguard's Large-Cap Value Stocks, equivalente al 12% de la cartera total. Debido a las condiciones del mercado, el ETF Vanguard Large-Cap supera a otros ETF y crece hasta el 20% del valor de la cartera. El reequilibrio requiere la venta de casi la mitad del ETF de Large-Cap y la reinversión de esos ingresos en otros ETF de la cartera para restaurar las proporciones originales. Mediante la revisión constante y automática de la combinación de cartera y la adopción de medidas correctivas, los robo-advisors pueden mantener el equilibrio adecuado para la exposición y el perfil de riesgo deseados de un inversor en particular.

Gestión tributaria inteligente y automatizada
Los asesores virtuales generalmente emplean reglas programadas para maximizar las pérdidas a corto plazo mientras mantienen una exposición total a los aumentos del mercado y evitan costosas "ventas de lavado". Samuel Lee, un estratega de mercado de Morningstar, cree que el servicio superior de pérdida impositiva de los asesores virtuales es especialmente beneficioso para inversores de altos ingresos sujetos a impuestos. Por ejemplo, un asesor robo, Betterment, sugiere que su programa patentado de recuperación de pérdidas impositivas puede aumentar el rendimiento total en un 0, 77% anual.

Ejemplos de asesores virtuales

La siguiente lista de empresas automatizadas de gestión de patrimonio en línea no pretende ser completa, sino más bien representativa de los más de 120 servicios actualmente disponibles. La industria evoluciona constantemente con nuevos servicios y participantes:

  • Capital personal
  • Mejoramiento
  • Motivo de inversión
  • Wealthfront
  • jemstep
  • FutureAdvisor
  • SigFig
  • Blooom
  • WiseBanyon

Características generales de Robo-Advisors

Si bien los asesores virtuales difieren entre clientes específicos, tarifas, carteras mínimas, flexibilidad de inversión y nivel de servicio al cliente, comparten muchos atributos comunes que varían principalmente en grado.

1. Sitios web atractivos y fáciles de usar
A diferencia de los sitios web complejos y vainilla de los asesores de inversión tradicionales y las firmas de Wall Street, los sitios de asesores virtuales están diseñados para ser intuitivos, fáciles de usar y fáciles de navegar. El uso liberal de imágenes, videos y pantallas interactivas combinado con explicaciones fácilmente comprensibles de procesos y temas técnicos proporciona una experiencia de visualización cómoda. Muchos robo-advisors tienen plataformas en una variedad de medios electrónicos, incluidos los teléfonos inteligentes, por lo que los clientes tienen acceso las 24 horas donde sea que estén.

2. Procedimientos de inscripción convenientes
Las cuentas se abren luego de completar un simple cuestionario en línea para recopilar datos demográficos (nombre, dirección, número de seguro social, edad, etc.). Robo-asesores generalmente recopilan información básica adicional sobre tolerancia al riesgo, objetivos de inversión, preferencias y términos probables.

3. Cuentas de Jubilación Tributables y con Impuestos Diferidos
La mayoría de los asesores ofrecen cuentas de inversión básicas, así como reinversión y IRA tradicionales y 401ks. Algunos, como FutureAdvisor, recomiendan cuentas con impuestos diferidos a petición del cliente, aunque estas cuentas no estén administradas por el asesor o bajo su custodia. El asesor virtual Blooom apunta específicamente a cuentas 401k.

4. Inversión mínima o no requerida
Algunos asesores no requieren un saldo mínimo. En cambio, ofrecen sus recomendaciones para una tarifa mensual mínima, mientras que otros requieren un depósito inicial bajo o un acuerdo para depositar automáticamente una suma mínima fija mensual.

5. Enlace de cuenta bancaria comercial
El enlace a las cuentas bancarias comerciales de los clientes facilita las transferencias desde y hacia las cuentas administradas. Esto es particularmente ventajoso, y de hecho puede requerirse, cuando el asesor tiene la responsabilidad de ejecutar intercambios en nombre del cliente.

6. Agregación de cuenta
Algunos asesores virtuales agregan todas las cuentas de un cliente, incluso aquellas fuera de la custodia del asesor, para proporcionar una visión total de la posición del cliente y una estrategia coordinada para cumplir objetivos específicos. Otros, sin embargo, limitan sus recomendaciones a las cuentas específicas creadas a través del asesor virtual.

7. Dependencia de programas informáticos complejos y propietarios
Las computadoras y Wall Street son un matrimonio hecho en el cielo. Ya sea habilitando millones de transacciones de seguridad en todo el mundo o identificando oportunidades de ganancias específicas mediante el análisis de esas transacciones, las computadoras y sus complejos programas de software son parte integral de la inversión moderna. Todos los asesores virtuales dependen en gran medida de algoritmos de inversión patentados para asignar y mantener participaciones de cartera optimizadas para sus clientes individuales.

8. Tarifas reducidas de gestión y transacción
Los rendimientos totales de la inversión a menudo se reducen significativamente por los honorarios de transacción (comisiones de negociación) y los honorarios por administración de inversiones. El asesor de inversiones típico cobra un 1% por año de activos bajo administración: las comisiones de robo-asesor generalmente promedian el 0.25% de los valores de la cartera o menos. Además, muchos robo-advisors invierten exclusivamente en ETF sin comisión con tarifas de bajo costo.

9. Opciones de inversión restringida
Todos los asesores virtuales que operan hasta la fecha limitan las opciones disponibles para sus clientes hasta cierto punto. A medida que las opciones de inversión, los términos y los datos históricos se amplían, el número de cálculos necesarios para alcanzar la cartera óptima aumenta geométricamente. Es necesaria una limitación de las opciones de inversión para reducir los costos y la complejidad a un nivel manejable. Robo-asesores generalmente utilizan un universo limitado de ETF, fondos mutuos o carteras predeterminadas diseñadas para lograr objetivos de inversión específicos. Algunos permiten acciones y bonos individuales como parte de la combinación de cartera. Actualmente, ningún asesor robo considera en sus recomendaciones valores que no sean títulos, como bienes inmuebles, productos u opciones.

10. Control sobre comercios
Los asesores virtuales están regulados como "asesores de inversión registrados" (RIA, por sus siglas en inglés), una distinción obligatoria cuando se cobran tarifas por asesoría de inversión. Algunos asesores también pueden estar asociados con corredores de bolsa, regulados por SEC y FINRA. Esta última distinción permite al asesor actuar como custodio de los valores del cliente y proporciona hasta $ 500, 000 de seguro en caso de que el corredor de bolsa falle. Algunos robo-advisors actúan únicamente como asesores: los clientes mantienen la opción de implementar operaciones recomendadas en sus propias cuentas. En otros casos, los asesores virtuales requieren discreción comercial sobre las cuentas de los clientes para que puedan comprar y vender valores sin autorización previa, como en el caso del reequilibrio automático de cuentas ofrecido por muchos robo-asesores.

11. Transparencia de la actividad
Los asesores virtuales generalmente brindan información detallada y actualizada sobre cualquier acción que afecte a un cliente, incluida la cantidad exacta de acciones compradas, vendidas o retenidas en una cuenta. Como generalmente confían en sus sitios web para atraer clientes, los asesores virtuales tratan de proporcionar toda la información que los consumidores puedan necesitar para inscribirse en su servicio. El Paladin Transparency Index califica la calidad y la integridad de la información pública y de los clientes de los asesores financieros.

12. Atención personal limitada
La mayoría de los robo-advisors no se encuentran cara a cara con los clientes, ni brindan un asesoramiento importante de inversión personal o servicios generales de planificación financiera. En cambio, confían en la completitud y la facilidad de uso de sus sitios web. La capacidad de personalizar carteras recomendadas varía de asesor a asesor. Sin embargo, muchos ofrecen una combinación de líneas de chat, correo electrónico y acceso telefónico limitado de 800 números para el servicio al cliente y la administración.

13. Extenso informe de clientes
Copias electrónicas y en papel de los estados de cuenta, confirmaciones comerciales, actividades bancarias de cuentas y comerciales, posiciones de cartera e información fiscal detallada están disponibles, incluida la información histórica. Algunos asesores brindan información electrónica formateada que se puede usar fácilmente con paquetes populares de impuestos sobre la renta o software de finanzas personales.

14. Seguridad y privacidad de la cuenta
La mayoría de los asesores virtuales tienen sus raíces en los campos de computación y matemática, en lugar de consejos de inversión. Como consecuencia, sus plataformas en línea se completan con seguridad en Internet, incluido el cifrado SSL de 256 bits, servidores dedicados en instalaciones seguras y procedimientos sistemáticos robustos y redundantes para proteger los datos.

El futuro de Robo-Advisors

La firma más grande en la categoría, Wealthfront, tiene más de $ 1 mil millones en fondos bajo administración. La mayoría de estos están disfrutando de un crecimiento de dos dígitos, prestando servicios a personas jóvenes y de menor patrimonio que carecen de tiempo, capacitación o interés para administrar sus propias inversiones. Los Millennials son la primera generación en nacer con computadoras en sus hogares. Debido a que operan con facilidad en la era digital, se sienten más cómodos con la falta de interacción humana presente en el modelo de asesor virtual.

Tras haber interrumpido el precio de los servicios de asesoramiento, algunos nuevos participantes están agregando asesores humanos para complementar sus servicios digitales. Si bien el modelo de asesor virtual evoluciona constantemente, el crecimiento y la estabilidad a largo plazo de la industria dependen de las acciones de otros actores en el mundo del asesoramiento de inversiones.

Apatía de los asesores de inversiones tradicionales

Según un informe reciente de PriceMetrix, los asesores tradicionales de Wall Street que administran activamente cuentas de inversionistas tuvieron un muy buen año en 2013. Los activos bajo administración del gerente típico crecieron a más de $ 90 millones, un 12% más que en 2012.

Sin embargo, este éxito enmascara algunos cambios fundamentales que están teniendo lugar en la industria:

  • Gran parte del crecimiento fue resultado de fuertes mercados bursátiles, en lugar de nuevos clientes: el S & P 500 creció un 26, 4% durante el año.
  • La tarifa promedio cobrada por cuenta ha disminuido del 1, 21% en 2011 al 1, 02% en 2013.
  • Los asesores están abandonando cuentas pequeñas (menos de $ 100, 000 en activos invertibles) para cuentas más grandes.
  • Los clientes asesores están envejeciendo, con un promedio de 61.1 años en 2013 frente a 60.5 años en 2012, y tienen carteras más grandes ($ 562, 000 en 2013 y $ 435, 000 en 2011).
  • Algo menos de la mitad de los ingresos de los asesores proviene de las tarifas (47%); el resto proviene de las comisiones sobre los intercambios realizados para sus clientes aconsejados.
  • Mientras que más de la mitad (53%) de los jubilados utilizan un asesor financiero personal dedicado, solo el 40% de los que aún se jubilan tienen uno, según una encuesta reciente de Gallup. Al mismo tiempo, casi uno de cada cuatro (24%) inversionistas que trabajan usan un sitio web de inversión: es posible un crecimiento sustancial a medida que más inversionistas se inclinan hacia estas plataformas en línea y contratan asesores.
  • Según el estudio milenario de Wells Fargo 2014, los millennials -los nacidos entre principios de los años ochenta y principios del 2000- tienen menos probabilidades de confiar en "expertos / personalidades de finanzas personales" que la generación anterior, como se refleja en el menor porcentaje que utilizan asesores financieros (16). % de Millennials versus 30% de Baby Boomers). Tres de cada diez de las dos generaciones consideran las tarifas de gestión "demasiado altas".

Los asesores de inversiones que administran activamente las carteras de cuentas están cediendo en gran medida el mercado de inversores principiantes y de menor valor neto a sus nuevos competidores digitales, aun cuando sufran una reducción en los honorarios de gestión.

Beneficio para los planificadores financieros

A pesar de la tendencia a equiparar a los asesores de inversiones con los planificadores financieros, los robo-advisors no son planificadores financieros y ofrecen pocos servicios aparte de la administración pasiva y automatizada de carteras. Los cargos por los servicios robo-advisor son necesariamente bajos, generalmente de 0.25% o menos, por lo que las soluciones personalizadas para clientes individuales no son financieramente posibles.

Los planificadores financieros, aunque son más caros, con frecuencia realizan análisis extensos a través de reuniones cara a cara con sus clientes, asesorando sobre cuestiones tales como presupuesto, impuestos, seguros y planificación patrimonial. Muchos planificadores financieros reconocen que los asesores virtuales son compatibles, no competitivos con sus servicios: administran las carteras por menos dinero que sus alternativas gestionadas activamente. Esos asesores se están moviendo para incorporar robo-advisors en su práctica, un ejemplo perfecto de "Si no puedes vencerlos, únete a ellos".

La tecnología, anteriormente limitada al back office, se está convirtiendo rápidamente en un requisito competitivo de la administración de clientes. Utilizar los servicios de asesores virtuales es una forma de cerrar la brecha de manera económica.

Amenaza de las empresas de corretaje de descuento y administradores de fondos mutuos

Reconociendo el potencial de los servicios virtuales de asesoría, específicamente el valor para la próxima generación de inversionistas, las firmas más grandes de corretaje de descuento y gestión de carteras están expandiendo o agregando asesoría de inversión automatizada a sus servicios por poco o ningún costo para el consumidor. Los nuevos servicios de asesor personal de Vanguard (VPAS) se introdujeron en abril de 2014 para inversores con carteras de $ 100, 000 en adelante, por una comisión del 0, 3% del valor de los activos. En octubre de 2014, Charles Schwab & Co., una de las firmas de corretaje de descuento más grandes con nueve millones de cuentas activas, también anunció un nuevo servicio gratuito de asesoramiento en línea.

Palabra final

Si bien los servicios automatizados de asesoría de inversiones brindan beneficios definitivos al público inversionista y seguramente seguirán siendo parte del panorama financiero, pueden ser "demasiado buenos". A medida que más empresas desarrollen servicios robo-advisors, es poco probable que cada corriente robo-consejero puede sobrevivir como una empresa independiente.

A pesar del enorme mercado para sus servicios, es improbable que el nivel actual de tarifas genere los ingresos necesarios para lograr una rentabilidad significativa. Por ejemplo, $ 1 mil millones en activos bajo administración con una comisión de administración del 0.25% genera ingresos brutos anuales de $ 2.5 millones, apenas lo suficiente para cubrir los costos de las operaciones en curso. Como consecuencia, es probable que la industria se consolide, con algunas empresas fusionándose, otras siendo adquiridas por grandes gestores de inversiones tradicionales y otras simplemente desapareciendo. Los posibles clientes de una firma de asesoría virtual deben ser conscientes de que se avecina un cambio y seleccionar un asesor con un sólido respaldo financiero, tecnología líder en la industria y servicio al cliente, y una probabilidad de ser uno de los ganadores que se mantengan en pie.

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