Stocks altos de 52 semanas: ¿es hora de comprar o vender?

Cuando ve un stock dirigiéndose hacia un máximo de 52 semanas, ¿cuál es su reacción inicial? ¿Crees que la acción está golpeando una poderosa resistencia y deberías vender? ¿O el stock está a punto de recuperarse con gran impulso?

Este es un tema difícil y muy debatido con muchas teorías y análisis que respaldan diferentes puntos de vista.

Un máximo de 52 semanas es simplemente el precio más alto al que las acciones han cotizado en el último año. Numéricamente, este punto de referencia no tiene ningún valor especial, pero a nivel psicológico tiene un profundo impacto en los inversores y puede influir enormemente en el precio de las acciones.

Entonces, ¿cómo reaccionan los precios en el momento en que una acción se cotiza cerca de su máximo anual?

Efecto de 52 semanas de alta en las existencias

Psicología de las 52 semanas de alta

Para comprender el máximo de 52 semanas, primero debemos analizar la importancia de los niveles de precios y el apoyo. Considere los siguientes dos ejemplos:

1. Si una acción cae a $ 10 por acción y luego rebota, $ 10 se convierte en un nivel de soporte psicológico. La próxima vez que las acciones caigan cerca de ese nivel, algunos inversores comprarán con confianza y, por lo tanto, aumentarán el precio. Se crea un soporte de precios a $ 10 por acción para este stock.
2. Si una acción cotiza hasta $ 20 y luego cae por debajo de ella, el nivel de precio de $ 20 se convierte en una barrera psicológica. La próxima vez que una acción llegue a ese nivel, algunos inversionistas venderán aprensivamente sus acciones por miedo a otra reversión. Para este stock, $ 20 se ha convertido en una resistencia de precio.

El máximo de 52 semanas tiene un efecto similar. El máximo de 52 semanas se convierte en resistencia y el mínimo de 52 semanas se convierte en un apoyo.

Precios de las acciones y el alto de 52 semanas

¿Cómo reaccionan los precios de las acciones cuando se dirigen hacia un máximo de 52 semanas?

Los precios de las acciones obviamente están subiendo a medida que las acciones se acercan a sus máximos anuales. Sin embargo, algunos inversores se ponen nerviosos de que el máximo de 52 semanas represente un nivel de precios de alto riesgo ya que los precios de las acciones no han excedido este nivel en un año, y algunas veces más. Esta barrera o resistencia psicológica impide que muchos inversores abran posiciones o se sumen a posiciones existentes, al tiempo que alientan a otros a vender parte o la totalidad de sus acciones existentes.

Es una dinámica interesante ya que un aumento en el precio de las acciones probablemente refleje buenas noticias. Quizás las ventas han aumentado, las ganancias están aumentando o las perspectivas de ganancias futuras son alcistas. Sin embargo, a pesar de estas noticias, la poderosa barrera mental del nivel máximo de 52 semanas mantiene los precios comprimidos, al menos por un tiempo.

Pero en general, si las noticias son buenas y los fundamentos son fuertes, estos factores finalmente prevalecerán y la acción romperá más allá del máximo de 52 semanas. Una vez que se rompa, el volumen compartido aumentará enormemente y el stock en espiral normalmente supera las ganancias promedio del mercado.

Una teoría detrás de este salto es que la mayoría de los sitios web de investigación de inversiones tienen listas de 52 semanas. Estas listas aumentan drásticamente la visibilidad de la compañía para los posibles inversionistas una vez que se supera el máximo de 52 semanas. Stockcharts.com, Nasdaq.com y The Wall Street Journal son tres que publican ampliamente estas listas.

Las acciones que cotizan más allá de sus máximos de 52 semanas superan al promedio del mercado. ¿Pero cuánto dura este efecto y en qué grupos de acciones es el efecto más pronunciado?

Analizando el efecto alto de 52 semanas

En su documento, "Patrones de volumen y precio alrededor de las altas y bajas de 52 semanas de una acción: teoría y evidencia" (2008), Huddart, Lang y Yetman investigaron acciones de pequeña y gran capitalización para determinar si había una correlación entre la capitalización de mercado y retornos excesivos al cruzar los máximos de 52 semanas. A continuación se muestra el resumen de las ganancias de exceso promedio en el mercado inmediatamente después del evento :

• Las acciones pequeñas que cruzan sus máximos de 52 semanas producen ganancias por exceso de 0.6275% en la semana siguiente
• Las acciones grandes que cruzan sus máximos de 52 semanas producen ganancias por exceso de 0.1795% en la semana siguiente
• Las acciones pequeñas que cruzan sus máximos de 52 semanas producen ganancias por exceso de 1.8963% en el mes siguiente
• Las acciones grandes que cruzan sus máximos de 52 semanas producen ganancias por exceso de 0.7035% en el mes siguiente

El exceso de ganancias de las poblaciones que cruzan sus máximos anuales disminuye con el tiempo. Las acciones pequeñas inicialmente producen las mayores ganancias, mientras que las ganancias en las semanas posteriores al evento disminuyen significativamente. Las acciones más grandes también experimentan mayores ganancias durante la semana inicial, aunque no en la misma medida que las acciones pequeñas. En general, las ganancias excesivas de las acciones pequeñas superan con creces las de las acciones más grandes durante la primera semana y el mes posterior al evento.

Los datos empíricos sugieren que una estrategia comercial explotable sería comprar acciones de pequeña capitalización a medida que crucen por encima de sus máximos anuales. ¿Hay otros efectos y usos para el máximo de 52 semanas que no sean el exceso de ganancia a corto plazo?

Otros efectos y hallazgos asociados con los niveles máximos de 52 semanas

1. En su artículo, "Industry Information and the 52 Week High Effect" (marzo de 2011), Hong, Jordan y Liu muestran que el alto efecto de 52 semanas de las acciones individuales está altamente correlacionado con todo el grupo de la industria. Cuando un grupo completo de la industria se acerca a su máximo de 52 semanas, las ganancias en exceso de las acciones dentro de este grupo que también alcanzan sus máximos anuales son mayores. Esta correlación se puede utilizar para mejorar la confiabilidad de la estrategia de 52 semanas de alta. Es decir, si tanto una acción individual como su grupo industrial más grande se acercan a máximos de 52 semanas, los inversionistas deberían considerar seriamente comprar las acciones de la compañía. Afortunadamente para los inversores, muchos sitios web rastrearán el movimiento para grupos de la industria completos, permitiéndoles detectar cuáles se acercan a los máximos de 52 semanas.
2. Otra investigación indica que el máximo de 52 semanas es el precio de umbral de compra y fusión más común. Cuando las ofertas entran por encima de este valor, la tasa de aceptación aumenta. Esto se confirma en el documento "Una Teoría del Punto de Referencia de Fusiones y Adquisiciones" (2009), de Baker, Pan y Wurgler.
3. Heath, Huddart y Lang descubrieron un vínculo distinto entre los empleados que ejercían sus opciones de empresa y el máximo de 52 semanas. Siguieron a 50, 000 empleados y descubrieron que la prevalencia del ejercicio de las opciones sobre acciones de los empleados se duplicó cuando los valores máximos de 52 semanas se excedieron en las acciones de la compañía. Esta investigación se puede encontrar en su artículo "Factores psicológicos y ejercicio de opciones sobre acciones" (1998).

Estos estudios ilustran que el aspecto conductual del máximo de 52 semanas es evidente en grupos de la industria más amplios e influye en el proceso de toma de decisiones al aceptar ofertas de compra o el cobro de opciones sobre acciones.

Causa de altas ganancias excesivas de 52 semanas

Algunos afirman que el exceso de ganancias es el resultado de un mayor riesgo. Es decir, la anomalía de mayores ganancias en exceso mientras las acciones se están negociando cerca de sus máximos de 52 semanas es simplemente un reflejo del mayor riesgo que acompaña a estas acciones. Los beneficios adicionales son, por lo tanto, similares a compensar a los inversores por asumir un riesgo adicional.

Para dar cuenta de esto, los investigadores controlaron diversos factores de riesgo, como el impulso y el movimiento del mercado, y descubrieron que el exceso de ganancias persistía. Para decirlo de otra manera, después de tener en cuenta la recompensa relacionada con el riesgo, todavía quedaba dinero sobre la mesa. Por lo tanto, algunas de las ganancias excesivas no pueden explicarse por un mayor riesgo.

Parece que el exceso de ganancias proviene de la falta de reacción de los inversores a las noticias positivas cuando una acción se acerca al máximo de 52 semanas. Si bien las acciones deberían negociarse a un cierto nivel en función de la información disponible, el temor de que las acciones se acerquen a una resistencia de 52 semanas pesa los precios de las acciones. Una vez que la alta resistencia de 52 semanas finalmente se incumple, la acción sube a su precio "correcto". Esta acción en el movimiento de precios va en contra de la hipótesis del mercado eficiente, que sostiene que los precios se negocian a su valor inherente en todo momento.

Palabra final

Ya sea que prefiera comerciar según el efecto de 52 semanas o no, la anomalía es real. El exceso de ganancias por este efecto es más pronunciado en periodos de tiempo muy cortos, y los mayores beneficios se obtienen en acciones de poco comercio con poca cobertura (es decir, acciones pequeñas y de microcapitalización).

Independientemente de si elige comerciar con este fenómeno o no, el máximo de 52 semanas se ha transformado en un importante punto de anclaje en la mente de muchos inversores, y tiene efectos significativos sobre los precios de las acciones.

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