¿Qué significa el Sueño Americano para ti? Para muchos, significa tener seguridad financiera y tener la capacidad de proporcionar educación a los niños, cuidar a los padres, jubilarse cómodamente o permanecer independientes mientras envejecen.
Pero lograr la seguridad financiera no es fácil. Una encuesta de investigación de Pew de 2015 sugiere que más de la mitad de los estadounidenses no están preparados financieramente para lo inesperado, o de lo contrario gastan más de lo que ganan cada mes. 8 de cada 10 estadounidenses se preocupan por su falta de ahorros. Al mismo tiempo, la mayoría de los estadounidenses reconoce que ahorrar e invertir regularmente una parte de sus ingresos es la base de la seguridad financiera. Si bien las cuentas de ahorro son un componente crítico en un plan de inversión con bajo riesgo y alta liquidez, la mayoría de los inversionistas necesitan mayores retornos potenciales de la propiedad del capital.
Después de la Segunda Guerra Mundial, Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (el predecesor de Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc.) iniciaron una campaña para "llevar a Wall Street a Main Street" que incluía panfletos y seminarios enseñando público cómo invertir en las acciones comunes de las empresas estadounidenses. En 1947, la compañía era responsable del 10% de las transacciones en la Bolsa de Nueva York; tres años más tarde, se había convertido en la mayor firma de corretaje del mundo. Las firmas de Wall Street alentaron a los inversores a poseer acciones de compañías individuales, promoviendo clubes de inversión y planes de inversión mensuales. El público respondió ansiosamente a la nueva inversión, impulsando el volumen anual de la NYSE de 377, 6 millones de acciones en 1945 a más de mil millones de acciones en 1961, según datos de mercado de la NYSE.
A pesar del éxito, muchos inversores potenciales tenían un capital limitado o carecían de tiempo o experiencia para analizar o controlar con éxito el mercado de valores. Estas deficiencias llevaron a una demanda de carteras administradas por profesionales que podrían ser compartidas por cientos de inversionistas por costos reducidos, riesgo de inversión y volatilidad: el fondo mutuo.
En 1928, apareció el Wellington Fund, el primer fondo mutuo para incluir acciones y bonos. En un año, había 19 fondos abiertos y cerca de 700 fondos cerrados, la mayoría de los cuales fueron eliminados en el colapso de Wall Street de 1929. Cuando la economía de Estados Unidos experimentó un auge en la década de 1950, el interés en la gestión conjunta y profesional de acciones carteras - fondos mutuos - repavimentadas. Un fondo mutuo a menudo se define como una cesta de acciones, bonos u otros activos. Es administrado por una compañía de inversión para inversores que de otro modo no tienen los recursos para comprar o administrar una colección de valores individuales.
La demanda del nuevo vehículo de inversión explotó. Gene Smith, escribiendo para The New York Times el 6 de octubre de 1958, afirmó: "El carnicero, el panadero, el fabricante de candelabros, el policía en el ritmo, el ama de casa, todos tienen algo en común hoy: están vertiendo más y más dólares en fondos mutuos ".
Según el Libro de Datos de la Sociedad de Inversión, las compras netas de acciones de fondos mutuos por los hogares superaron la compra de acciones de acciones corporativas por primera vez en 1954. Y para finales de 2014, los hogares tenían casi $ 12.5 billones de fondos mutuos de diferentes tipos ( equidad, bonos y equilibrado).
Sin embargo, incluso cuando la inversión en fondos mutuos aumentó, algunos comenzaron a cuestionarse si el desempeño justificaba los altos honorarios de la administración. Las afirmaciones de muchos gestores de fondos mutuos de que sus resultados excedieron los rendimientos generales del mercado fueron exageradas, especialmente a lo largo de múltiples ciclos de mercado. De acuerdo con el índice de puntaje S & P Dow Jones Indices 2014, el 86% de los administradores de fondos de gran capitalización tuvieron un desempeño inferior al S & P 500 ese año. Y Morningstar descubrió que los inversionistas cobraron $ 92 mil millones de fondos administrados activamente y agregaron $ 160 mil millones adicionales para invertir en fondos de índice solo en 2015.
Los fondos indexados, un fondo mutuo que posee todas las acciones que constituyen una medida particular del mercado bursátil, se pusieron a disposición del público en 1974 cuando John Bogle creó el Vanguard 500 Index Fund, diseñado para rastrear el Standard & Poors 500 Stock Index. Bogle, reconociendo la dificultad de tratar de superar consistentemente el mercado, abogó por un nuevo enfoque para invertir en su "El pequeño libro de inversión de sentido común: la única forma de garantizar su parte justa de las devoluciones del mercado de valores" con el asesoramiento ". No busques la aguja en el pajar. Solo compra el pajar ".
Los fondos indexados son similares a otros fondos mutuos abiertos. Por ejemplo, se compran y canjean directamente de la empresa de gestión y no se comercializan en un intercambio. Sin embargo, las tarifas de administración de fondos indexados se reducen significativamente debido a una menor necesidad de investigación costosa (la mayoría de las decisiones de compra y venta se basan en la computadora). Si bien los fondos indexados satisfacen las necesidades de algunos inversores, la búsqueda de menores costos, mayor liquidez y mayor flexibilidad de inversión ha llevado a muchos inversores a preferir los fondos cotizados en bolsa (ETF).
Un ETF es similar a un fondo mutuo de índice ya que también sigue un índice (no se gestiona activamente). Sin embargo, a diferencia de un fondo indexado, un ETF cotiza como acciones ordinarias en una bolsa y puede comprarse o venderse durante el día. Como consecuencia, los ETF tienen una cantidad de opciones que no están presentes en los fondos mutuos, incluida la posibilidad de comprar acciones en margen o realizar ventas en corto, ya sea con fines de especulación o de cobertura.
Creado en enero de 1993 por State Street Global Advisors, el SPDR S & P 500 (SPY) fue el primer ETF en los Estados Unidos. El fondo está diseñado para rastrear el índice Standard & Poor 500, un compuesto de las capitalizaciones bursátiles de 500 grandes compañías que cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE) o Nasdaq. Según ETFdb.com, SPY tiene más activos bajo administración que los siguientes tres ETF más grandes juntos.
Al igual que un fondo mutuo indexado, la composición de un ETF está diseñada para rastrear índices de seguridad específicos o puntos de referencia como el S & P 500, el Russell 2000 o el Morningstar Small Value Index. Los fondos negociados en bolsa están disponibles en múltiples categorías, que incluyen:
Este tipo de inversión ha demostrado ser muy popular entre inversores institucionales e individuales; por lo tanto, el Investment Company Institute (ICI) enumeró más de 1, 400 ETF con activos de casi $ 2 billones en 2015. El 5, 2% de los hogares estadounidenses poseían acciones de ETF a mediados de 2014, con más de un cuarto en ETFs concentrados en las acciones de empresas nacionales de gran capitalización. Según ICI, los ETF han atraído casi el doble de los flujos de fondos de inversión indexados desde 2007, ya que los inversores vendieron fondos mutuos tradicionales y los reinvirtieron en alternativas indexadas.
Si bien el objetivo de cada inversor y gestor de cartera ha sido vencer al mercado (en otras palabras, tener rendimientos de inversión superiores a los promedios generales del mercado), la realidad es que pocos, si es que hay alguno, pueden generar ganancias excepcionales consistentemente. Los economistas y los profesionales de la inversión reconocen la inutilidad de tales esfuerzos y recomiendan la compra y tenencia de fondos indexados.
Según Warren Buffett, "la mayoría de los inversores institucionales e individuales encontrarán la mejor manera de poseer acciones ordinarias a través de un fondo indexado que cobra tarifas mínimas. Los que siguen este camino seguramente superarán el resultado neto [después de las tarifas y los gastos] entregados por la gran mayoría de los profesionales de la inversión. "Charles Ellis, Ph.D., autor de" Winning the Loser's Game "y ex presidente del Instituto de Chartered Financial Analysts, acuerda, escribiendo: "Los datos a largo plazo documentan repetidamente que los inversores se beneficiarían al pasar de la inversión de rendimiento activo a los [fondos] de indexación de bajo costo".
La inutilidad de tratar de ganarle al mercado la describe mejor Burton Milkier, economista y director del Vanguard Group durante 28 años, quien escribió en su libro "A Random Walk Down Wall Street" que "un mono con los ojos vendados arrojando dardos en un periódico la página financiera podría seleccionar una cartera que funcionaría tan bien como una cuidadosamente seleccionada por expertos. "A juzgar por el flujo de dólares en ETF, es evidente que muchos inversores están de acuerdo con la filosofía:" Si no puedes vencerlos, únete a ellos. "
Los ETF se dividen en una amplia variedad de categorías, desde el amplio mercado estadounidense o el mercado bursátil mundial, hasta una única categoría de activos, como productos individuales (oro, energía, agricultura) o sectores industriales (pequeña capitalización, metales y minería, constructores de viviendas)., energía alternativa). Los inversores incluso pueden comprar ETF que representen la economía de un solo país (como Brasil, Alemania, Canadá o Rusia).
La disponibilidad de diferentes (aunque relacionadas) categorías de ETF permite a los inversores "cubrirse", utilizando una sola inversión para compensar los riesgos de otra. Por ejemplo, un inversor que ocupe un puesto en Apple, Google u otras acciones de alta tecnología que no quiera vender su posición, pero que esté preocupado por una retirada a corto plazo, podría vender en corto un ETF del sector tecnológico para reducirlo. su riesgo Cuando la acción declina, el ETF disminuirá proporcionalmente, compensando la pérdida en la acción. Como consecuencia, aunque la acción pierde valor, la venta en corto se vuelve rentable, con lo que se cubre el riesgo de una caída del mercado en la acción. Según ETFdb.com, los ETF pueden dominar la volatilidad, proteger contra la inflación y reducir los riesgos de divisas.
Dado que los ETF se negocian como acciones, las acciones se pueden comprar en cualquier momento. Las órdenes de límite y detención se pueden usar para reducir el riesgo de volatilidad intradía. Las ventas en corto están disponibles, así como las compras en margen.
A diferencia de los fondos de inversión indexados, los ETF permiten a un inversor negociar en Chicago Board Options Exchange (CBOE) u opciones de NYSE para comprar o vender ETF. Según Bloomberg Business, los ETF representan aproximadamente el 70% de todo el volumen de opciones de acciones, o $ 77 mil millones por día. Bloomberg atribuye el volumen a los gestores de fondos profesionales que cubren sus carteras, ya que el mercado puede "absorber intercambios de miles de millones de dólares sin perder el ritmo".
Los ETF generalmente tienen menores costos de propiedad que un fondo de inversión indexado. Estos costos incluyen los costos administrativos de administrar el fondo (comúnmente llamado "relación de gastos") e incluyen administración de cartera, administración de fondos, contabilidad y fijación de precios diarios, servicios para accionistas, tarifas 12b-1 y otros costos operativos. Un estudio de Morningstar encontró que los ETF tenían índices de gastos más bajos que los fondos mutuos indexados en casi todas las categorías, aunque la ventaja generalmente era menos de un cuarto del 1%.
Algunos defensores de los fondos mutuos indexados afirman que el costo de las comisiones de transacción y el tamaño del diferencial de oferta y demanda (la diferencia entre el precio ofrecido para comprar un valor y el precio ofrecido para vender un valor) en un ETF compensa la ventaja de un menor proporción de gastos. Un comprador de fondos de inversión indexados no está sujeto a ninguno de los costos.
Cada vez que el propietario de un fondo mutuo reembolsa acciones, el fondo debe vender valores para financiar el rescate, desencadenando una ganancia o pérdida de capital. Los titulares de fondos mutuos, incluidos los titulares de fondos mutuos de índices, deben pagar impuestos sobre dividendos y ganancias de capital para las transacciones que se producen dentro del fondo. Por ley, si un fondo acumula ganancias de capital, debe pagarlas a los accionistas al final de cada año. Como consecuencia, los titulares de fondos mutuos de índices pueden incurrir en un pasivo tributario incluso cuando el fondo ha disminuido en valor durante el año.
Debido a la composición única de los ETF, no están obligados a vender ninguna de sus tenencias para canjear acciones, lo que desencadena un hecho imponible. Las acciones de un ETF se crean y liquidan mediante transacciones con un participante autorizado (AP). Un AP es un gran inversor institucional que tiene un contrato con el ETF para proporcionar cestas de los valores o efectivo deseados al ETF a cambio de las acciones de ETF, que luego se mantienen o venden en una bolsa de valores.
Como consecuencia de la estructura, un inversor en ETFs solo pagará impuestos sobre ganancias de capital basados en dos factores:
Las acciones de ETF se compran y venden en el mercado secundario a través de un corredor de bolsa como cualquier otra acción, en lugar de a través de un patrocinador de fondos mutuos en cuanto a un fondo de índice. Como consecuencia, los activos de ETF están totalmente invertidos en todo momento. Por el contrario, un patrocinador de fondos mutuos debe retener efectivo para financiar el canje de acciones.
Según un estudio realizado por el Dr. Sergey Chernenko de la Universidad Estatal de Ohio y el Dr. Adi Sunderam de la Universidad de Harvard, la proporción promedio efectivo-activo en fondos mutuos indexados ha aumentado con el tiempo, creciendo del 7% en 1997 al 9.5% en 2014 Aun así, los autores del estudio concluyeron que muchos administradores de fondos no retuvieron suficiente efectivo para eliminar el riesgo de tener que vender activos para financiar los reembolsos.
Mientras que los fondos indexados y ETFs deben fijar el precio del valor liquidativo (NAV) de sus carteras al final de un día de negociación, el precio al que ocurren las transacciones ETF cambia constantemente, ya que los precios se establecen en un proceso de subasta en la bolsa. Esto significa que el precio del ETF puede variar según la operación o el NAV. Por otro lado, los compradores y vendedores de fondos mutuos indexados siempre obtienen el valor NAV establecido el día de la transacción.
Muchos patrocinadores de fondos mutuos de índice requieren un monto mínimo de compra, que varía entre $ 100 y $ 3, 000 o más. De acuerdo con The Motley Fool, algunos fondos mutuos indexados requieren hasta $ 50, 000. Un comprador de acciones de ETF puede comprar una acción a la vez si lo desea, pero debe sopesar los costos de las comisiones. Si el promedio de costo en dólares es una estrategia deseada, una cuenta con un agente de bolsa de bajo costo o no es esencial.
Con sus muchas ventajas sobre los tipos de inversión tradicionales, los fondos cotizados se han vuelto cada vez más populares desde su introducción en 1993. Su éxito ha sido paralelo a la aceptación generalizada de Modern Portfolio Theory (MPT), que afirma que la selección de seguridad individual no es tan importante como asignación adecuada en las clases de activos más apropiadas. En otras palabras, equilibrar el riesgo y la recompensa a través de una diversificación adecuada es la estrategia de inversión óptima.
La utilidad de los ETF también ha estimulado el crecimiento de los asesores de inversiones automatizados, comúnmente llamados "robo-advisors", lo que permite un asesoramiento profesional de cartera para los inversores con fondos limitados o aquellos que prefieren un enfoque de bricolaje. Steve Lockshin de Convergent Wealth Advisors reconoce los beneficios de los ETF y el asesoramiento automatizado: "Las computadoras son mucho mejores en la ejecución de la estrategia ganadora del Premio Nobel de diversificación de inversión y reequilibrio que las personas, y son mucho mejores en la pérdida de impuestos también. "
Para los inversores que carecen de tiempo, experiencia o interés en analizar y controlar acciones individuales, los ETF son una alternativa convincente, especialmente cuando se ejecutan con el asesoramiento de una firma de corretaje de bajo costo y asesoramiento automatizado de cartera.
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