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Estrategia de opciones estranguladas: definición, ventajas y desventajas


Los derivados financieros, como las opciones sobre acciones, son herramientas de negociación complejas que permiten a los inversores crear muchas estrategias de negociación que de otra manera no podrían ejecutar utilizando valores primarios (es decir, acciones y bonos). La práctica de usar derivados para desarrollar nuevas estrategias es un ejemplo de ingeniería financiera y estas estrategias pueden ser muy rentables para los inversores.

Una estrategia que se ha vuelto cada vez más popular se conoce como "estrangular".

¿Qué es una opción estrangular?

Una estrangulación es una estrategia en la que un inversor compra tanto una opción de compra como una de venta. Ambas opciones tienen el mismo vencimiento pero diferentes precios de ejercicio y se compran sin el dinero. En otras palabras, el precio de ejercicio en la llamada es más alto que el precio actual del valor subyacente y el precio de ejercicio en el mercado es menor. El momento de emplear un estrangulamiento es cuando usted cree que la seguridad subyacente sufrirá grandes fluctuaciones de precios, pero no está seguro en qué dirección.

Si el precio de las acciones aumenta más allá del precio de ejercicio de la llamada, el inversor puede ejecutar su opción de compra y comprar el valor con un descuento (la opción de venta caducará sin valor). Por otro lado, si el precio de las acciones cae por debajo del precio de ejercicio, el inversionista puede ejercer la opción de venta para vender el valor a un precio más alto (la opción de compra caducará sin valor).

Para que el inversor recupere la prima pagada por ambas opciones y el punto de equilibrio, el precio de la acción necesita ir más allá de los precios de ejercicio superior o inferior en una cantidad igual a la prima total pagada por las opciones. Estos puntos de equilibrio superior e inferior se calculan simplemente sumando la prima total pagada por ambas opciones al precio de ejercicio de la opción de compra y restándola del precio de ejercicio de la opción de venta. Una vez que el precio de las acciones se mueve más allá de estos puntos de equilibrio en cualquiera de los extremos, el inversor obtiene un beneficio. Si el precio se mantiene sin cambios o se mantiene dentro de este rango, el inversor incurrirá en una pérdida.

Ejemplo de estrangulación

Para tener una idea de cómo funcionan los estrangulamientos, considere el siguiente ejemplo:

Una acción en acciones se cotiza a $ 45. Un inversor adquiere una opción de compra para comprar las acciones a $ 50 con una fecha de vencimiento de 3 meses y una opción de venta para vender las acciones a $ 42 con la misma fecha de vencimiento de 3 meses. La opción de compra se vende por $ 2.00 por acción y la opción de venta se vende por $ 1.50 por acción. Dado que el costo combinado de las opciones es de $ 3.50, la acción tendría que aumentar a $ 53.50 por acción o disminuir a $ 38.50 por acción para que el inversor salga nivelado. El movimiento más allá de estos umbrales dará lugar a una ganancia, mientras que el movimiento dentro de este rango conducirá a una pérdida.

Ventajas de un estrangulamiento

Existen algunas razones por las cuales los estrangulamientos pueden ser útiles para que los inversionistas los incluyan en su cartera:

  1. El potencial de devoluciones ilimitadas . Cuanto más aumente o disminuya el precio de las acciones, mayor será la ganancia de ejecutar la opción de compra o venta, respectivamente. Además, dado que no existe un límite superior sobre qué tan alto puede ser el precio de las acciones, el rendimiento potencial resultante de la opción de compra tampoco tiene límite. (Sin embargo, este no es el caso para la opción de venta, ya que el precio de las acciones no puede ser inferior a $ 0).
  2. Las pérdidas se limitan al valor de las opciones que pagó . Aunque el rendimiento potencial es infinito, la pérdida potencial utilizando un estrangulamiento se limita al valor de las opciones que pagó. Por lo tanto, el estrangulado ofrece una combinación bastante rara de ventaja ilimitada pero desventaja limitada.
  3. Revende tus opciones . Si pierde la certeza de que el precio de las acciones fluctuará lo suficiente antes de que las opciones expiren o simplemente quieran asegurar las ganancias, una estrategia de salida es revender sus opciones. Hacerlo puede permitirle obtener ganancias antes de que las opciones lleguen a su vencimiento, o limitar las pérdidas si las opciones ya han disminuido su valor, pero aún no son inútiles.

Desventajas de un estrangulamiento

Si bien las estrangulaciones pueden ser inversiones muy rentables, no carecen de sus inconvenientes. Aquí hay algunos puntos en los que debe pensar antes de participar en esta estrategia:

  1. El tiempo es esencial . Está apostando a que el precio de las acciones se moverá lo suficiente antes de la fecha de vencimiento para proporcionarle ganancias. Si no lo hace, no tiene la opción de esperar a que su predicción se lleve a cabo como lo haría con otras estrategias de inversión como comprar o poner en corto el stock real de la compañía.
  2. La desventaja es limitada pero aún significativa . Sí, su inconveniente está limitado al precio que pagó por las opciones. Sin embargo, si se mira desde una perspectiva porcentual, la desventaja es significativa. Es decir, si sus opciones caducan, habrá incurrido en una pérdida del 100%, lo que refleja el riesgo inherente con cualquier estrategia de opciones.
  3. Los movimientos de precios significativos son necesarios para que los inversionistas salden . Esta estrategia se basa en movimientos de precios significativos en el precio de las acciones subyacentes. Incluso si se mueve moderadamente en cualquier dirección, su estrategia no le reportará un centavo si el precio de las acciones no supera más de uno de los precios de ejercicio de la opción en más de las primas totales pagadas.

Palabra final

Los estrangulamientos son poderosas herramientas de inversión que pueden ser activos valiosos en una cartera sofisticada. El mejor momento para utilizar un estrangulamiento es cuando una acción está mostrando signos de volatilidad, lo que es un indicador de que es probable que la acción realice movimientos sustanciales de los precios en cualquier dirección. Dicho esto, puede pagar una considerable prima por los contratos de opciones sobre acciones volátiles, lo que aumenta sus posibles pérdidas. Si las acciones se mueven lentamente o se mantienen cerca del precio de ejercicio, probablemente no sea el mejor momento para ejecutar un estrangulamiento.

Los estranguladores son utilizados principalmente por inversionistas experimentados y comerciantes de día que desean cubrir su riesgo cuando no están seguros en qué dirección se moverá una población. Si decide invertir en estrangulamientos u otras estrategias basadas en derivados, considere primero el comercio de papel. Si quiere entrar directamente, empiece de a poco con una pequeña cantidad de contratos y una firma de corretaje que cobra bajas comisiones y tarifas. La mayoría de los inversores deberían limitar el intercambio de opciones a un pequeño porcentaje de su cartera debido a los riesgos inherentes y al potencial de pérdidas del 100%.

¿Alguna vez has utilizado un estrangulamiento como un vehículo de inversión? ¿Cómo te funcionó?


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